“钱荒”蔓延楼市重现钱紧 小房企资金链或断裂

　　近两日，受银行“钱荒”影响，地产股普跌，资金流动性控制更引发对房地产企业资金链紧绷的担忧。一些专家和业内人士判断，如果下半年房地产企业资金到位情况并不乐观，可能倒逼房地产企业调整销售和价格策略，“钱荒”可能会面临从银行到开发商到地方政府的链式传导，加剧地方政府偿债压力。

　　政策支撑发生转向

　　24日，地产板块大跌超过7%，是银行股以外，受“钱荒”波及严重的板块。招商、保利等27家房企跌停，领头羊万科大跌8.79%，103家房企的跌幅超过5%，25日地产板块继续下跌。

　　暨南大学管理学院教授胡刚表示，目前大部分房企，尤其是中小企业，银行贷款仍然是其主要融资来源，而银行表外资金的不断创新是支撑房地产市场的重要力量，随着今后一段时间银行对流动性的控制，众多房企的银行贷款，尤其是通过理财产品、房地产信托进行的融资也将告急。

　　今年前5月，房地产信托募资规模超过900亿元，约占整个融资规模的三成。近期对银行信托、理财产品等表外资金的监管加强，将对房地产企业的资金带来很大影响。

　　“近期的股市大跌，集中体现了对后续市场的忧虑”。胡刚认为，比起股市的短期影响，更为重要的是，中央政府以及央行的策略本身显示出政策转向，过去数年以来流动性过剩支撑房地产超速发展的势头可能发生改变，这将对房地产市场未来产生关键影响。

　　开发商博弈强势期或扭转

　　业内人士判断，一旦流动性调整持续，房地产企业也将面临“钱荒”。

　　房地产开发企业主要资金来源于三个方面，信贷、预售款以及自筹资金。

　　中国房地产数据研究院执行院长陈晟表示，作为资金密集型产业，房地产企业大都高负债运作，长期依赖融资，一旦“钱紧”，众多依靠国内银行贷款以及信托、理财产品等表外资金的房地产企业国内融资必将紧张。

　　陈晟表示，虽然上半年标杆房企销售情况不错，但下半年随着资金链紧张，有可能会加速销售，快速回笼资金。房地产企业尤其是融资渠道单一的中小型房地产企业，可能会调整销售策略，进行“价格修正”，从而对市场预期带来一股鲇鱼效应。这也意味着，持续大半年的开发商博弈强势期或在下半年得到扭转。

　　或传导至地方政府

　　一些专家和业内人士表示，对流动性的控制，可能产生一系列链式反应。

　　专家提醒，要预防下半年部分小型房企资金链断裂可能带来社会隐患。如果房价泡沫扩散，存在企业资金链断裂后卷款潜逃的隐患，可能带来不小的社会风险，建议有关部门加强监管

　　此外，胡刚表示，目前一些地方热衷于举债式发展，热衷于大手笔开发，宏伟规划，一旦开发商资金量紧张，土地出让减速，地方政府偿债压力也可能加剧。

　　“从钱荒对银行、开发商、地方政府的链式传导而言，风险已经有所凸显，这正是中央提前调控，让资金流向该去的地方，从而预防更大的系统性风险。”胡刚表示。

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　　石景山商业地块楼面价降5000多

　　昨日，6月一宗经营性用地——北京市石景山区银河商务区K地块C2商业金融用地举行投标活动，共有福州泰禾和华澜恒泰联合体、万科、北方万坤和中惠熙元联合体三组企业参与，企业报价楼面价在1.57万/平米-1.75万/平米间，与今年4月成交的北京市石景山区鲁谷路C2商业金融用地(原北京市弹簧厂)相比，楼面价下降了3800-5600元。

　　昨日投标的该宗地位于石景山区鲁谷路，北临石景山万达广场，地理位置优越。而今年4月，同区域成交的另一商业地块石景山区鲁谷路C2商业金融用地，总建筑面积5.47万平米，以11.65亿元拍出，折合楼面价达2.13万元/平米。如果以石景山区银河商务区K地块昨日高报价计算，同一区位的商业地块，不到3个月楼面价下滑了5600元。

　　万科集团执行副总裁、北京万科总经理毛大庆认为，昨日的报价很合理，该地块与北京弹簧厂地块相比，容积率更高，面积更大，需要的资金量更大。

　　北京中原地产分析师认为，相比6月前，整体资金面出现变化，“钱荒”虽还未直接影响实体行业，但对房地产市场的心理影响不容小视。另外，本身地块出让是招标，而非之前同类型的挂牌，竞争并不充分，也影响了土地成交价格。

　　分析：房企拿地更谨慎

　　资金流动性紧张，对于资金密集型的房地产行业来说将影响很大。

　　昨日，一位北京房企人士表示，房地产行业特别依赖金融行业，首先影响的是开发商拿地。如果此前是以5000元/平米拿地，以20000元/平米卖出去，销售回款后还要再投资拿地，这时地价已涨至10000元/平米。这要求房企通过再融资才能拿地，而如果融资成本、难度加大，房企拿地就会很谨慎。

　　而对于房地产市场，这位房企人士认为，从目前北京销售市场来看，开发商资金充裕，各项目销售顺畅，暂时不会有大规模降价出现。但“钱荒”捏紧了开发商的钱袋子，也让购房人利用金融杠杆的购买力下降。如果“钱荒”持续得不到解决，会给房企的销售造成压力。

　　另一位房企人士则认为，目前钱荒对房地产市场的直接影响还未知，企业还未研究应对之策，对房地产业的影响可能经过3-5个月会有具体体现。

　　风向标：依赖“输血”转为“造血”

　　中国房地产经理人联盟常务主席陈顺认为，钱荒体现出我国信贷政策的转向，以前房地产是资金流向集中的行业，靠宽松的货币政策来支撑房地产发展的历史一去不复返，未来可能会引导资金从房地产行业流入实体行业。但这也需要一个过程。在此背景下，更加考验房企的综合实力，如产品、企业股自有资金量、外部融资能力，以及合理的财务安排的能力。

　　分析人士严跃进认为，在过去大量信贷资金投入楼市后，泡沫加剧，而且资金回收效果不佳。这一恶性循环，将加快楼市的自我反思。对于房企而言，吃一堑长一智，要从这次“钱荒”中意识到过度依赖银行体系、谋求间接融资方式的风险所在。同时，应从过去靠“输血”的方式转变为“造血”求生存的模式，摆脱过去僵硬的融资模式，有利于在房地产金融市场中提升竞争力。